Real Estate - Rentar

Real Estate Market 54 FIBRAS VERSUS OTROS ACTIVOS El jueves 15 de agosto, el Banco de México (Banxico) recortó 25 puntos base la tasa de interés de referencia, para dejarla en 8.00%, con lo que rompió el ciclo de los aumentos ini- ciados en diciembre de 2015, que las llevó de un mínimo de 3.0%, a un máximo de 8.25 por ciento. Analistas anticipan que en la re- unión de septiembre se anunciaría otro recorte de 25 puntos base, como sucedio, y que el banco central segui- rá la tendencia en tasas que adopte la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED). Hay voces que consi- deran que será hasta fin de año cuan- do haga su siguiente corrección, pero hay una opinión generalizada de que veremos una moderada tendencia de baja para lo que resta de 2019 y todo 2020. Debemos recordar que este tipo de fideicomisos son considerados hí- bridos por contar con un componente variable, debido a que los precios de sus certificados fluctúan de acuerdo con la oferta y la demanda en el mer- cado bursátil; pero también un com- ponente de renta fija, debido a que trimestralmente pagan distribuciones por las rentas acumuladas, como si fuera un pago de dividendo, y que se mide a través de una tasa de interés. Debido a lo anterior, cuando su- ben las tasas de interés, se compara con la distribución trimestral de cada Fibra y, mientras más sube el rendi- miento de los diferentes instrumentos del mercado de deuda, éstos pierden atractivo. Por ello, se considera que este tipo de activos financieros son sensibles al aumento de tasas de interés, ya que sus rendimientos comienzan a parecer relativamente menos atractivos frente a las alternativas de renta fija cuando éstas suben. Lo anterior, explica en gran medi- da el porqué durante los más de tres años de tendencia alcista de las tasas de interés de referencia en México, la cotización de los fideicomisos inmo- biliarios en bolsa fue decepcionante; debido a que dicha tendencia afectó la valuación de cada una de éstas. Las cifras son muy claras. Un aná- lisis del sector Fibras, por parte de Intercam Casa de Bolsa, indicó que en un plazo de tres años, el rendimiento anualizado para el Índice S&P/BMV FIBRAS ha sido de -3.5%, lo que puede explicarse en buena parte por las afectaciones del incremento en ta- sas desde el cierre de 2015, aunque más notoriamente en 2018 cuando el índice retrocedió -19.57%, siendo éste el año donde las tasas de interés de referencia se incrementaron hasta 8.25 por ciento. Otro de los factores relacionados con la subida en el costo de dinero, indica un análisis de Fibra Monterrey, es que, como una de las principales fuentes de financiamiento de las Fibras proviene de la deuda, por ende, existe una exposición al riesgo de alza en las tasas de interés y refinanciamiento. “Un alza de la tasa de interés po- dría ocasionar un efecto adverso en la distribución en caso de tener créditos a tasa variable”, mencionó. Además, con el aumento en el cos- to del dinero, hace que el costo de financiar propiedades sea más caro, algo en lo que los inversionistas de bienes raíces confían demasiado bien. Expertos señalan que los fideicomisos inmobiliarios navegan bajo aguas cálidas, en un entorno de baja en tasas de interés. F i b ra s fibra uno