Paseo de la Reforma

Real Estate Market 153 V i V i e n da Urbi.- Los analistas de Banamex- Accival consideraron que su repor- te fue débil. Reportó ingresos de P$2,833 millones (+17% anual, -10% vs nuestros estimados, +4% vs el con- senso de First Call), un EBITDA ajus- tado de P$758 millones (+12% anual, -14% vs nuestros estimados, +6% vs el consenso). A pesar de que el EBITDA registró un crecimiento de dos dígitos, la utilidad neta se incrementó sola- mente 1% a P$216 millones (-46% vs nuestros estimados, -22% vs el consen- so), debido a una operación de swap de cruce de monedas que causó un alza en los costos de financiamiento de 5.9% de los ingresos en el 1T10 a 8.3% de los ingresos en el 1T11. El FLEC fue negativo por P$915 millones du- rante el trimestre, llevando a la deuda neta a P$6,048 millones (+25% anual, +42% vs nuestros estimados, +196% vs el consenso). El crecimiento de los ingresos impulsado por actividades relacio- nadas con la vivienda. Durante el 1T11, Urbi reportó un aumento de 9% en las viviendas escrituradas en comparación con el año anterior, con una disminución de 3% en el precio promedio por unidad. Esto dio lugar a un crecimiento en los ingresos por desarrollo de vivienda de solamente 6%. El resto del incre- mento de 17% anual en los ingresos en el 1T11 se debió a actividades relacionadas con la vivienda que aumentaron de P$98 millones (4.0% de los ingresos totales) en el 1T10 a Ante los requerimientos de capital de trabajo y el déficit, las desarrolladoras mexicanas de vivienda han aumentado su carga de deuda. P$377 millones (13.3% de los ingre- sos) en el 1T11. Las actividades re- lacionadas con la vivienda incluyen Casa Capital Plus, muebles y equi- po para el hogar, ventas de terrenos comerciales y ventas de terrenos en proyectos macro. Ara.- El valor de las ventas de la empresa se incrementò 3.5%, pero tuvo una baja de 3.4% en el volu- men al vender 2 mil 792 viviendas económicas y de interés social, en tanto que el sector de media y re- sidencial tuvo un incremento de 14%, alcanzando 978 unidades. Las utilidades de la empresa repuntaron 4.9% anual. Sare.- Sare Holding (SARE) re- portó un incremento de 2.4% en el valor de sus ingresos y una contrac- ción de 5.4% en su utilidad neta. Lo más importante es que la empresa, a raíz de concluir su proceso de capitalización a finales del año pa- sado, está teniendo una gran reac- ción, aunque será hasta el segundo trimestre cuando se vea una plena estabilizaciòn en la compañía. STOCK XCHN Vista de la ciudad de Monterrey