PARQUES INDUSTRIALES

145 Real Estate Market ¿Oportunidad de inversión? En pláticas que tenemos con inversionis- tas institucionales extranjeros y locales, nos afirman que en general, el mercado mexicano está arribando a niveles de va- luación en la que no se ven las grandes gangas que había en enero pasado. Pero el punto es que los activos aso- ciados al Real Estate —es decir, Fibras o acciones de empresas desarrolladoras—, los títulos de éstas en el mercado de valo- res todavía están operando a descuento, como decimos los analistas. Hay descuento no solamente desde el punto de vista contable, porque muchas compañías están cotizando por debajo a su equivalente en libros, sino también bajo otras métricas. En cambio, otros sectores del mercado mexicano ya no es- tán cotizando con esos descuentos. Por lo tanto, los activos vinculados al Real Estate que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) ofrecen una gran oportunidad de inversión. En mi opinión, el mercado general está más adelantado respecto a esta su- bindustria, y en ese sentido, la oportuni- dad o el punto de vista del inversionista es tener posiciones en aquellos activos que se ven relativamente más baratos. En general, hay una percepción que está barato el Real Estate, esa es la gran conclusión; pero no creo que se pueda atribuir exclusivamente a los inversionistas locales, toda vez que el mercado de Fibras está definido también por una gran parti- cipación de inversionistas internacionales que son especialistas en este mercado y otro tipo de inversionistas extranjeros que invierten en activos de América Latina. Fibras vs REITs Entre las principales diferencias que se observan entre las Fibras mexicanas y los Real Estate Investment Trust (REITs), es que en México todavía estamos en una fase donde los fideicomisos son maneja- dos externamente. En Estados Unidos esta parte del mode- lo ya dejó su lugar a la etapa en que son manejados internamente; ésta es la primera diferencia que observo. La segunda es la forma o consisten- cia de reportar los resultados. Algunas Fibras, sobre todo aquellas que tienen un sponsor extranjero, tratan de reportar (reportes financiero- trimestrales) bajo es- tándares internacionales. Aunque se cuenta con alto grado de transparencia localmente, todavía veo di- ferencias en los estándares de reportes al mercado por parte de las compañías. Hay factores cuantitativos y cualitativos en éstos que demuestran la falta de estandarización a la que hay que llegar localmente. Sin embargo, debemos también con- siderar que se trata de una clase de acti- vos muy nuevos, que nacieron apenas en 2011, por lo que considero que es parte de una evolución. Debemos también destacar que el pro- greso del mercado mexicano, respecto a lo que vimos en Estados Unidos —desde mi punto de vista— ha sido muy rápida. En el mercado de nuestro vecino del norte se tardó mucho para empezarse a preocupar por esas estandarizaciones y estar administradas de manera interna. En conclusión: el mercado mexicanodeFibras ha evolucionadomuy rá- pido y creo que lo continuará haciendo hacia el futuro. E n f o qu E Sector industrial cuenta con liquidez institucional. Las Fibras mexicanas deben transitar a un gobierno interno. PROLOGIS PARKS