MÉXICO VOCACIÓN INDUSTRIAL

Real Estate Market 62 P o rtada PERSPECTIVA ANCLADA En términos de perspectivas, seguimos teniendo cierto gra- do de incertidumbre. Éstas dependen de diversos factores, entre ellos de que se tengamos un reallity check y se empiecen a hacer cosas que estén alineadas a las expectativas de globalización; también de reconocer qué tan importante es el negocio internacional de México, toda vez que las políticas proteccionistas pueden traer un impacto negativo. FIBRAS Sobre las Fibras industriales, en particular sobre Fibra Terrafina (Terra), el desempeño a lo largo del 2019 ha sido muy bueno y no esperamos que cambie. En cuanto a regiones, tenemos el portafolio más diversificado del país al participar en 16 estados, y también por sector al contar con un abanico muy amplio de industrias como clientes: automotriz, aviación, electrónico, médica, de logística y distribución. Los parques industriales son una plataforma muy impor tante para el crecimiento manufacturero de México. Contamos con un portafolio estabilizado y hemos in- crementado un poco el nivel de ocupación. A las Fibras industriales, además de su especialización en este segmento del mercado de bienes raíces, también las debemos diferenciar por sus ingresos en dólares. En particular, en Terra somos la Fibra que tiene el mayor porcentaje de contratos en dólares, con el 97%; por otro lado, también se debe considerar el desempeño que se tenga en la renovación de los vencimientos, y nosotros estamos renovando más del 90% de los vencimientos en los contratos de nuestros clientes, eso hace una diferencia importante al generar ampliaciones. Actualmente, no está en nuestro horizonte levantar capital ni hacer adquisiciones, más bien estamos reciclan- do capital a través de la venta de algunas propiedades, recomprando nuestros certificados y muy enfocados en darle servicio a nuestros inquilinos Las Fibras en general son muy sensibles al comporta- miento de las tasas de interés. Durante el ciclo alcista de las tasas de interés, los precios de mercado de los títulos de las Fibras fueron muy castigados, propiciando que todas coticemos con un descuento muy importante; es decir, hubo una disociación entre la evaluación pública y la privada: Las empresas valen más de lo que el mercado las está cotizando. Por lo tanto, la baja que observaron las tasas de interés de referencia (dos ocasiones hasta ahora) luego de cuatro años de alza, fortalece el escenario de las Fibras como al- ternativa para los inversionistas, las vuelve más atractivas. Cuando ven los rendimientos que tenemos, de un 8 o 10% en el caso de Terra, dependiendo del tipo de cambio, se ve muy interesante frente a otro tipo de inversiones del mercado de deuda o renta fija. Debemos recordar que los inversionistas ven las Fibras con dos ópticas: Una como un bono por el pago de rentas periódicas; por el otro lado ven el crecimiento, tanto la plusvalía del portafolio, como el crecimiento del precio de sus títulos en bolsa. Por todo ello resulta muy importante continuar creciendo. Derivado de la tendencia a la baja en las tasas de in- terés, no veo un repunte en los precios de los títulos que cotizan en bolsa, tan dramático, como su caída, pero sin duda esperamos una importante recuperación. Las Fibras deben mantener sus fundamentales y el movimiento a la baja de las tasas de interés, esto les ayudará a un buen desempeño en el mercado bursátil. Sobre el futuro del mercado de las Fibras en Méxi- co, considero que dependiendo de los momentos que tenga cada empresa, puede que haya cierta consolida- ción, pueden aparecer otras Fibras y la especialización puede agarrar más vuelo en México. Finalmente, pudo afirmar que todas las Fibras tienen su valor, pero las industriales somos las más atractivas del mercado para la inversión. El mercado de las Fibras en México puede tener cierta consolidación. TERRAFINA