Crédito Hipotecario

116 || Real Estate Market P O R T A D A Los mercados financieros están a la expectativa ante un posible cambio de curso en el programa de compra masiva de bonos de la Reserva Federal (Fed). Existen factores de riesgo que hacen pensar que la institución puede desacelerar su compra de bonos en los próximos meses, y terminar con dicho fuerte competencia entre bancos y la confianza en el mercado de vivienda llevó a que las tasas hipotecarias tuvie- ran una trayectoria descendente desde antes de la pandemia, lo cual ayudó a aminorar el efecto negativo de la con- tracción de la demanda en los segmen- tos de interés social y vivienda media. programa a más tardar a principios del próximo año. Uno de los principales riesgos que observa la autoridad monetaria es la persistencia de la inflación. Si bien la Fed reconoce que ciertos factores tran- sitorios del lado de la oferta están ejer- ciendo presión en los precios, los mer- cados intuyen que el importante nivel actual de liquidez parece estar jugando un rol importante en el incremento en precios, lo que podría representar un riesgo a las expectativas y el nivel de inflación objetivo del banco central, y provocar así un nuevo ciclo alcista en las tasas de interés. En la más reciente minuta de la Fed, sin embargo, se aprecia que una desaceleración en la compra de bonos será gradual y podría tener lugar hasta finales de este año, dado que el merca- do de trabajo sigue mostrando cierta fragilidad y ante el riesgo epidemio- lógico latente que podría continuar mermando la actividad económica me- diante cierres parciales o totales. Se menciona, de igual manera, que una desaceleración o incluso el térmi- no de la recompra de bonos no implica necesariamente un incremento en las tasas de interés, la cual se espera que se lleve a cabo hasta que las condiciones de crecimiento y empleo sean lo más favorables posible. Para términos de política mone- taria en México, la aparente poster- gación del ciclo alcista en las tasas de la Fed representa cierto margen de maniobra para Banxico, así como es- tabilidad cambiaria y financiera en el corto y mediano plazo. La tasa de re- ferencia mexicana típicamente tiende a responder ante movimientos de su contraparte en Estados Unidos, pues se busca mantener un diferencial de tasas relativamente estable que mi- nimice las presiones inflacionarias externas. En su más reciente decisión de po- lítica monetaria, la junta de gobierno del Banco de México decidió subir su tasa referencia objetivo ante preocu- paciones inflacionarias y se espera un incremento adicional en el cuarto trimestre de este año. La expectativa estable de la Fed implica que Banxico Fuente: BBVA Research con datos del Registro Único de Vivienda (RUV). Fuente: BBVA Research con datos de la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF). REGISTRO ÚNICO DE VIVIENDA (MILES DE UNIDADES Y VARIACIÓN % ANUAL) ÍNDICE DE PRECIOS DE LA SHF (VARIACIÓN % ANUAL)