La apreciación del peso se debe a:

1. La percepción de que México mantiene una posición comercial ventajosa frente a Estados Unidos, en comparación con otras economías, a pesar de la imposición de aranceles. Ayer Estados Unidos anunció la imposición de nuevos aranceles de entre 10% y 12.5% a las importaciones provenientes de alrededor de 60 economías, con fundamento en la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974, tras concluir una investigación sobre prácticas relacionadas con trabajo forzoso en las cadenas de suministro.

En el caso de México, las importaciones que no califican para el trato preferencial del T-MEC estarán sujetas a un arancel de 10%, similar al tratamiento que recibieron estas importaciones con los aranceles respaldados por la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) y los aranceles respaldados por la Sección 122. En contraste, las mercancías que cumplen con las reglas de origen del tratado permanecerán exentas, preservando el acceso preferencial de México al mercado estadunidense. Asimismo, continúan vigentes las exclusiones para los productos sujetos a aranceles sectoriales, como automóviles, acero, aluminio y productos farmacéuticos, entre otros bienes que ya cuentan con medidas comerciales específicas.

Lo anterior fue interpretado de forma positiva, ya que evita un deterioro en las condiciones de acceso de las exportaciones mexicanas que cumplen con el T-MEC al mercado estadunidense. Además, México quedó dentro del grupo de economías sujetas al arancel mínimo de 10%, mientras que varios países sin acuerdos comerciales con Estados Unidos enfrentarán gravámenes de 12.5%, lo que preserva la ventaja relativa de las exportaciones mexicanas frente a varios de sus competidores.

Con esta medida, la administración de Donald Trump sustituye los aranceles temporales de 10% que expiraron hoy, 24 de julio, establecidos al amparo de la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, reconstruyendo buena parte de su esquema arancelario después de que la Suprema Corte invalidó los llamados aranceles recíprocos IEEPA. Los nuevos aranceles entraron en vigor hoy viernes, evitando un periodo sin medidas comerciales de carácter general.

Para el resto del mundo, la medida representa un endurecimiento adicional de la política comercial estadunidense. Mientras que economías con acuerdos comerciales vigentes con Estados Unidos, como la Unión Europea, Japón, Corea del Sur y Reino Unido, lograron limitar sus aranceles, la mayoría de los países enfrentará un arancel generalizado de entre 10% y 12.5%, que en algunos casos podrá acumularse con otros aranceles ya vigentes.

En los próximos días, el principal riesgo es que esta nueva ronda de aranceles no sea la última. La administración de Donald Trump mantiene abiertas diversas investigaciones comerciales bajo la Sección 301, particularmente la relacionada con el exceso de capacidad manufacturera, cuyos resultados podrían conocerse en los siguientes meses. De imponerse nuevos aranceles derivados de esa investigación, estos podrían sumarse a los ya anunciados, elevando nuevamente el arancel efectivo promedio de Estados Unidos, incrementando la incertidumbre para el comercio internacional y generando mayores presiones sobre la inflación y el crecimiento económico global.

2. Una corrección a la baja en los precios de los energéticos a nivel internacional. Esto sucede luego de que el mercado observara que, a pesar de las amenazas y ataques de los rebeldes hutíes contra embarcaciones en el Mar Rojo, las exportaciones de crudo de Arabia Saudita continúan fluyendo hacia los mercados internacionales. En particular, el puerto de Yanbu, ubicado en la costa saudí del Mar Rojo y que se ha convertido en una ruta alternativa clave ante las restricciones en el estrecho de Ormuz, mantiene sus operaciones de carga. Lo anterior disminuyó temporalmente los temores de una interrupción inmediata en la oferta mundial de petróleo, presionando los precios a la baja.

Mientras, e el mercado de materias primas, los energéticos empiezan la sesión con resultados mixtos.

-             El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 89.53 dólares por barril, con un retroceso de 2.89%. Esto sucede como parte de una corrección a la baja, luego de que este commodity ganó en las cinco sesiones anteriores, acumulando un avance de 16.77%. A pesar de esta caída, el petróleo se perfila para cerrar la semana con ganancias y su precio se mantiene alto, pues con respecto al 27 de febrero acumula un avance de 33.48 por ciento.

-             El Brent comienza la sesión cotizando en 97.46 dólares por barril, con un declive de 3.21% y cortando una racha de cinco sesiones al hilo con ganancias. La corrección del Brent sucede luego de que ayer superó el umbral de los 100 dólares por barril por primera vez desde el 26 de mayo. Frente a su nivel previo al comienzo de la guerra, el Brent suma un aumento de 34.13 por ciento.

-             Por otro lado, el gas natural en Europa cotiza en 63.47 euros por MWh, con un avance de 2.53%, para compensar la caída registrada ayer (-1.02%). Con esto, el gas en Europa ha ganado en nueve de las últimas diez sesiones y desde que comenzó la guerra acumula un incremento de 98.54%. A la par, el gas en Estados Unidos empieza la sesión cotizando en 2.95 dólares por millón de BTU, con un avance de 1.06%, luego de haber caído 0.31% ayer. Así, el gas en Estados Unidos se perfila para cerrar la semana con ganancias y desde que inició la guerra suma un alza de 3.08 por ciento.

A pesar de la apreciación del peso, no se descartan episodios de mayor volatilidad cambiaria. Por un lado, aunque el impacto inmediato de los nuevos aranceles para México es limitado, debido a la protección que ofrece el T-MEC, el anuncio confirma que la administración de Donald Trump continuará utilizando la Sección 301 como uno de los principales instrumentos para imponer nuevos aranceles. De hecho, el representante comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, había señalado recientemente que la investigación sobre trabajo forzoso sería solamente una de varias investigaciones comerciales en curso, destacando que aún falta concluir la relacionada con el exceso de capacidad manufacturera en distintos países, la cual también podría derivar en nuevas medidas arancelarias.

También, la incertidumbre sobre la evolución del conflicto en Medio Oriente continúa siendo un factor de riesgo para el tipo de cambio. Donald Trump afirmó que está evaluando un "ataque masivo" contra Irán para obligarlo a negociar un acuerdo de paz y advirtió que intensificará la respuesta militar si continúan los ataques contra embarcaciones comerciales. Estas declaraciones refuerzan la percepción de que el conflicto podría prolongarse o escalar, favoreciendo episodios de aversión al riesgo global y mayores presiones sobre los precios de la energía.

El dólar inicia la sesión con pocos cambios, mostrando un ligero debilitamiento de 0.02%, de acuerdo con su índice ponderado. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el dólar taiwanés con 0.30%, el rand sudafricano con 0.24%, el dólar canadiense con 0.20%, el franco suizo con 0.17% y la lira turca con 0.17%. Las divisas más apreciadas hoy son: el rublo ruso con 0.73%, el florín húngaro con 0.69%, el won surcoreano con 0.65%, la corona noruega con 0.35% y la corona sueca con 0.31 por ciento.

Los metales preciosos empiezan la sesión con ganancias generalizadas. El oro cotiza en 4,054 dólares por onza, con un aumento de 0.12%, su tercer avance en las últimas cuatro sesiones. Asimismo, la plata empieza cotizando en 58.41 dólares por onza, con un alza de 1.41%, su quinto incremento en las últimas seis jornadas. Ambos metales se perfilan para cerrar la semana con ganancias generalizadas.

Muestra el mercado de capitales resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 2.37%, cayendo en 2 de las últimas 3 sesiones y cerrando en su menor nivel desde el 11 de junio. El Hang Seng de Hong Kong mostró una caída de 0.98% y el CSI 300 de Shanghái cayó 1.67%. Por su parte, el Kospi surcoreano cayó 5.72%, luego de 3 sesiones al hilo de avances. En Europa y Estados Unidos, se observan ganancias debido a una corrección, luego de las fuertes pérdidas observadas en la sesión de ayer. El STOXX 600 registra un avance de 0.41%, luego de caer 1.18% en la sesión de ayer. El DAX alemán muestra una ganancia de 0.76%, el CAC 40 francés avanza 0.38% y el FTSE 100 de Londres gana 0.39%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra un avance de 0.36%, el Nasdaq Composite gana 0.02% y el S&P 500 avanza 0.14 por ciento.

Respecto a indicadores económicos, en la Eurozona se publicaron los PMI preliminares correspondientes al mes de julio. El PMI de manufactura se ubicó en 52.0 puntos, superando la expectativa del mercado (51.5 puntos) y manteniéndose en zona de expansión. A la par, el PMI de servicios se ubicó en 51.6 puntos, muy por encima de lo esperado por el mercado (49.8 puntos) y regresando a la zona de expansión. Debido a todo lo anterior, el PMI compuesto de la Eurozona se ubicó en 51.9 puntos, también por arriba de lo esperado (50.3 puntos). Los resultados de estos indicadores sugieren que la actividad económica de la Eurozona está ganando impulso y que se mantiene estable a pesar del complicado entorno geopolítico global.

En México, el INEGI publicó las cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondientes a junio. Los resultados muestran que, en junio, la población ocupada cayó en 320 mil personas respecto al mes anterior, situándose en 60.09 millones de personas, mientras que la población desocupada (o desempleada) aumentó en 78 mil personas, con un total de 1.79 millones de personas desempleadas. Esto ocasionó que la Población Económicamente Activa (PEA) disminuyera en 242 mil personas, para situarse en un total de 61.88 millones de personas. Con esto, la tasa de desempleo nacional creció de 2.73% en mayo a 2.80% en junio de acuerdo con cifras desestacionalizadas y siendo su nivel más alto desde julio de 2023. Según series originales, la tasa de desempleo nacional creció de 2.76% en mayo a 2.90% en junio. La caída mensual de la población ocupada se debió, principalmente, a una disminución de 299,926 personas en la informalidad y a una caída de 19,707 personas en la formalidad. Por su parte, la caída de 293,227 empleos en el acumulado de 2026 se debe a un aumento de 70,385 empleos informales y a una caída de 363,612 empleos formales.

Y en cuanto a la Población No Económicamente Activa (PNEA), que es la población que no realizó actividades económicas y no buscó trabajo, registró un crecimiento de 286 mil personas, situándose en 43.29 millones. La población disponible, que consiste en el grupo de personas que no buscaron trabajo, pero sí tienen la intención de trabajar, cayó en 500 mil personas para ubicarse en 4.70 millones de personas. Si estas personas fueran incluidas en el cálculo de la tasa de desempleo, la tasa de desempleo extendida se ubicaría en 9.76% en junio. Por otro lado, la población no disponible, conformada por la población que no busca empleo ni está disponible para trabajar, ya sea porque alguna situación se los impide o simplemente no tienen el deseo de hacerlo, mostró un crecimiento de 786 mil personas respecto al mes previo, alcanzando en junio un total de 38.59 millones de personas.

La tasa de informalidad cayó respecto al mes de mayo, pasando de 55.23% a 55.02% en junio, con un total de 33.06 millones de personas en el empleo informal. La tasa de subocupación, que es el porcentaje de la población ocupada que desea y está disponible para trabajar más horas, disminuyó de 6.98% a 6.55% en junio, con un total de 3.94 millones de personas subocupadas, su menor tasa desde enero de 2026.

Comparando con el mismo mes de 2025, se observa que, al interior de la PEA, la población ocupada muestra una caída anual de 0.14%, mientras que la población desocupada registró un aumento de 7.95%. Por su parte, en la PNEA, la población disponible muestra una disminución anual de 6.73% y la población no disponible un aumento de 5.64%, hilando 20 meses consecutivos de crecimientos anuales. Por sector de actividad económica, la población ocupada en el sector primario muestra una caída anual de 0.23%, mientras que en las actividades secundarias se observa un crecimiento de 0.72%. Al interior de las actividades secundarias destaca un crecimiento de 3.02% en la construcción, mientras que la industria extractiva registró una caída de 4.55% y la manufactura una disminución de 0.20%. En las actividades terciarias, la población ocupada muestra una caída anual de 0.51 por ciento.

Por condición de formalidad, la población ocupada en la formalidad registra una caída anual de 0.69%, en tanto que la población informal registró un crecimiento anual de 0.32%. Con esto, el empleo informal registra quince meses consecutivos de crecimiento anual. Estos datos muestran que el mercado laboral de México sigue mostrando un deterioro, consistente con el estancamiento económico.

Lo reportado por la ENOE en junio muestra que persistió la debilidad del mercado laboral en el mes, a pesar de que en México se llevó a cabo el Mundial de Futbol que no logró impulsar, ni temporalmente, la generación de empleos. Esto es consistente con el bajo crecimiento económico reportado para el mes de acuerdo con el Indicador Oportuno de la Actividad Económica. Preocupa el deterioro simultáneo del empleo informal y formal durante el mes, presionando al alza la tasa de desempleo a 2.80%, su mayor nivel desde julio del 2023.

Por su parte, la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) de mayo de 2026 mostró que el valor de la producción creció 2.74% mensual, sumando 8 meses de crecimiento y siendo el mayor avance desde agosto de 2023. Además, a tasa anual, el valor de la producción creció 7.52%, su segundo avance anual luego de 23 meses consecutivos de contracción. El fuerte crecimiento en el mes de mayo se debe a los preparativos del Mundial. De hecho, al interior, los sectores que registraron los mayores avances mensuales fueron los de agua, riego y saneamiento (14.34%) y transporte y urbanización (9.26%). El único sector que registró caída en el mes fue electricidad y telecomunicaciones (-2.34%). Con esto, en el acumulado de enero a mayo, el valor de la producción creció 1.19%, luego de que en el mismo periodo del año pasado mostró una contracción de 16.68% anual.

Por sector contratante, el valor de producción de obras elaboradas por contratistas del sector público creció en mayo 39.06% anual, sumando cinco meses de incrementos luego de una racha de 20 meses consecutivos de contracciones y marcando su mayor crecimiento anual desde enero del 2024 (61.61%). Así, en el acumulado de enero a mayo, la construcción del sector público mostró un avance de 18.75% anual, contrastando con la caída de 43.28% del mismo periodo del año pasado. Por su parte, el valor de producción de contratistas del sector privado cayó en mayo 3.54% anual, sumando 7 meses al hilo de contracciones, lo que no ocurría desde junio a diciembre de 2021 cuando también se contrajo durante 7 meses consecutivos. En el acumulado de enero a mayo, la construcción del sector privado cayó 6.10% anual, siendo la primera caída anual para un periodo igual desde 2023.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.45 y 17.59 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años muestra una disminución de 1.0 punto base a 4.68 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.59% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.5411 a 1 mes, 17.7547 a 6 meses y 18.0169 pesos por dólar a un año.