Las presiones al alza para el tipo de cambio se deben a los siguientes factores: 

1. Continúan deshaciéndose posturas de carry trade ante la expectativa de incrementos adicionales de la tasa de interés en Estados Unidos y la posibilidad de que otros bancos centrales también adopten una postura monetaria más restrictiva. A pesar de que el pasado miércoles Kevin Warsh ofreció poca información relevante al mercado, esta mañana el mercado espera con una probabilidad del 72% un incremento de la tasa de interés de la Reserva Federal en diciembre.

Por su parte, el Banco de Japón mantuvo su tasa de referencia en 1.25% en una decisión dividida en la que el consejo votó 8-1, con el disenso de Hajime Takata, quien propuso un alza a 1.5%.  En su informe, se advirtió que los riesgos para los precios se inclinan al alza. Asimismo, elevó su pronóstico de inflación subyacente para el año fiscal 2027 de 2.4% a 2.6%. Debido a esto, el mercado asigna una probabilidad de 81% de un incremento de la tasa de interés de 25 puntos base en el último anuncio del año programado para el 18 de diciembre.

Hoy a las 12:00 horas será relevante el anuncio de política monetaria de Colombia, en donde se espera que mantenga la tasa de interés sin cambios en 12.25%. No obstante, la opinión del mercado respecto a la decisión está dividida y un incremento de 25 puntos base a 12.50% podría fortalecer el atractivo de mantener posturas de carry que respalden al peso colombiano y empeorar el atractivo de México en términos relativos, elevando el riesgo de una depreciación del peso a niveles por encima de 19.00 pesos por dólar.

2. El peso mexicano pierde principalmente junto a divisas de economías emergentes, destacando el real brasileño, que inicia la sesión como la divisa más depreciada en la canasta amplia de principales cruces, pues continúa la aversión al riesgo tras el triunfo de Lula da Silva en las elecciones presidenciales del domingo pasado. Cabe recordar que el peso mexicano es la divisa con mayor liquidez entre economías latinoamericanas y opera las 24 horas del día, por lo que es usado para especular sobre el desempeño de otras divisas y sobre el riesgo regional.

Es importante señalar que el tipo de cambio mostró ligeras presiones al alza tras la publicación del PIB en México, pues al ser un indicador positivo, podría significar la presencia de presiones de demanda agregada sobre el nivel de precios, elevando el riesgo de mayor inflación en los próximos meses, en un contexto en el que no se esperan ajustes de la postura de política monetaria del Banco de México.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas hoy son: el real brasileño con 0.71%, el shekel israelí con 0.45%, el rand sudafricano con 0.37%, el peso chileno con 0.34%, el zloty polaco con 0.22% y el peso mexicano con 0.21%. Las divisas más apreciadas hoy son: el rublo ruso con 0.83%, el yen japonés con 0.36%, el won surcoreano con 0.36%, el franco suizo con 0.33%, la rupia india con 0.32% y la libra esterlina con 0.31 por ciento.

A su vez, en México el PIB creció a una tasa trimestral de 0.90% en el tercer trimestre del 2026, desacelerándose tras registrar un crecimiento de 1.42% en el segundo trimestre del año, de acuerdo con series ajustadas por estacionalidad. Con esto, el crecimiento anual se ubicó en 3.19%, acelerándose desde 1.93% en el trimestre previo y la mayor tasa desde el tercer trimestre del 2023. En el acumulado del 2026 hasta septiembre, el PIB muestra un crecimiento de 1.86% respecto al mismo periodo del 2025.

Y el único grupo de actividad económica que registró una contracción fueron las actividades primarias, con un retroceso trimestral de 0.37%, pero esto ocurrió luego de registrar un avance de 2.44% en el trimestre previo. Además, este componente tiende a mostrar un comportamiento volátil, por lo que no determina la trayectoria de la actividad económica. A tasa anual las actividades primarias crecieron 1.81%, desacelerándose desde 4.76% en el segundo trimestre. En el acumulado del 2026, las actividades primarias muestran un crecimiento de 1.98% respecto al mismo periodo del 2025.

Por su parte, las actividades secundarias (conocidas también como actividad industrial) mostraron un crecimiento trimestral de 0.82%, desacelerándose desde el avance de 1.64% en el segundo trimestre, cuando se registró la reactivación del gasto del sector público en inversión física, destinada en su mayoría a la construcción. A tasa anual, las actividades secundarias crecieron 3.07%, su mayor tasa desde el tercer trimestre del 2023.

En el acumulado del 2026, las actividades secundarias muestran un crecimiento de 1.06% respecto al mismo periodo del 2025. El crecimiento de las actividades secundarias ha sido impulsado en parte por el crecimiento de la inversión de construcción, pero también por un mayor dinamismo de la manufactura, particularmente en el tercer trimestre, pues en agosto se aceleró a una tasa anual de 3.23% de acuerdo con el indicador mensual de actividad industrial. A pesar de esto, es importante señalar que, en el acumulado del año, la actividad manufacturera todavía acumula una contracción de 0.21% respecto al mismo periodo del 2025, contrastando con la actividad industrial que acumula un crecimiento de 0.84%, de acuerdo con información disponible hasta agosto.

Las actividades terciarias, que incluyen comercio y servicios, siguieron creciendo a un ritmo sostenido de 1.13% trimestral, desacelerándose desde el crecimiento de 1.36% en el segundo trimestre. No obstante, a tasa anual se registró una aceleración a 3.32%, su mayor tasa desde el tercer trimestre del 2023. En el acumulado del 2026, las actividades terciarias acumulan un crecimiento de 2.24% respecto al mismo periodo del 2025. De acuerdo con las encuestas mensuales disponibles, el crecimiento de las actividades terciarias continúa impulsado por el comercio al por menor, que hasta agosto acumula un crecimiento en el año de 2.80% y el comercio al por mayor, con un crecimiento acumulado de 7.05%. No todo ha sido positivo en las actividades terciarias, pues el sector servicios acumula hasta agosto un bajo crecimiento en el año de 0.30 por ciento.

Debido a que la actividad económica sigue creciendo a un ritmo sólido, se espera que el PIB cierre el año con un crecimiento anual alrededor del 1.9%, aunque esto dependerá de que no se observe una corrección a la baja de la actividad en el cuarto trimestre, y continúe el impulso observado en construcción del sector público, manufacturas en sectores relacionados con el fuerte crecimiento de las exportaciones y comercio al por mayor y por menor.

También en Europa se publicaron cifras de crecimiento económico para varios países. En el tercer trimestre del 2026, el PIB preliminar de la Eurozona creció 0.42% trimestral, desacelerándose frente al segundo trimestre del año, pero manteniéndose al alza desde el primer trimestre del 2023. A tasa anual, el PIB del tercer trimestre creció 1.33%, acelerándose por segundo trimestre consecutivo y superando la expectativa del mercado (1.1%).

Mostró el PIB de Alemania un crecimiento trimestral de 0.2%, desacelerándose frente al 0.3% registrado el trimestre anterior. De acuerdo con la Oficina Federal de Estadísticas (Destatis), el crecimiento trimestral fue impulsado por el consumo. A su vez, las exportaciones registraron crecimiento, pero mostraron una notable desaceleración en comparación con lo observado en la primera mitad del año. Por el contrario, la formación bruta de capital fijo se contrajo. A tasa anual, el PIB de Alemania mostró un crecimiento de 1.2%, hilando ocho trimestres al alza. Con esto, el PIB de Alemania se aceleró por tercer trimestre consecutivo, evidencia de que la actividad económica de ese país está repuntando. Al ser cifras preliminares, Destatis no brinda mayor detalle del crecimiento al interior del PIB; la próxima publicación será el 25 de noviembre, en la que se presentarán los resultados con mayor detalle.

En Francia, el PIB del tercer trimestre del 2026 se contrajo 0.1% trimestral, luego de haberse estancado el trimestre previo (0.00%). A tasa trimestral, destacó la formación bruta de capital fijo, que cayó 0.6%, su segundo trimestre consecutivo a la baja. A la par, la balanza comercial tuvo un impacto negativo sobre el PIB, pues las exportaciones cayeron 1.7% trimestral, mientras que las importaciones registraron un leve crecimiento de 0.1%. A tasa anual, el PIB se contrajo 0.07%, tras dos trimestres al hilo de desaceleración.

Se estancó el PIB de Italia en 0.00% trimestral, luego del crecimiento de 0.2% registrado el trimestre anterior. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística de Italia (Istat), el valor agregado en los servicios y el sector de agricultura mostraron un buen desempeño, mientras que la producción industrial se contrajo. A tasa anual el PIB del tercer trimestre del 2026 de Italia creció 0.8%, desacelerándose frente al 1.0% registrado el trimestre previo.

En España, el PIB mostró un crecimiento trimestral de 0.6%, desacelerándose frente al 0.70% registrado en el segundo trimestre del 2026. Al interior, el consumo de los hogares creció 0.6%, mientras que el consumo del gobierno creció 0.9%. Por su parte, la formación bruta de capital fijo aumentó 0.1%. Analizando la balanza comercial, destacó que las exportaciones aumentaron 1.3% trimestral, mientras que las importaciones registraron un crecimiento de 1.1%. A tasa anual, el PIB creció 2.7%, acelerándose ligeramente frente al 2.6% anual registrado el trimestre anterior. Al interior, destacó el consumo doméstico, con un crecimiento de 3.1% anual. Le siguió la formación bruta de capital fijo, que aumentó 2.1% anual. Por el contrario, de la balanza comercial resaltó el crecimiento de las importaciones (3.9% anual), que fue superior al de las exportaciones (3.6% anual).

Con información de Eurostat, el resto de los países de la Eurozona que reportaron sus cifras preliminares de crecimiento económico para el tercer trimestre del 2026 fueron:

• Bélgica. A tasa trimestral el PIB creció 0.3% y a tasa anual creció 0.7 por ciento. 

• Irlanda. A tasa trimestral el PIB creció 5.5% y a tasa anual creció 3.9 por ciento. 

• Finlandia. A tasa trimestral el PIB creció 0.5% y a tasa anual creció 2.0 por ciento. 

• Lituania. A tasa trimestral el PIB se contrajo 1.0%, pero a tasa anual creció 1.8 por ciento. 

• Austria. A tasa trimestral el PIB creció 0.2% y a tasa anual creció 0.6 por ciento. 

• Países Bajos. A tasa trimestral el PIB creció 0.6% y a tasa anual creció 2.1 por ciento. 

• Portugal. A tasa trimestral el PIB creció 0.2% y a tasa anual creció 2.4 por ciento.

Las materias primas de energía empiezan la sesión con ganancias generalizadas, pues se teme que Estados Unidos pueda reanudar ataques en contra de Irán tras las elecciones intermedias de la siguiente semana. Cabe recordar que las presiones al alza sobre precios de energéticos representan un riesgo de mayor inflación a nivel global, lo que puede presionar también al alza las expectativas de tasas de interés:

• El petróleo WTI cotiza en 103.92 dólares por barril, con un avance de 1.88%. Frente al 27 de febrero, el WTI suma un aumento de 55.06 por ciento. 

• El Brent cotiza en 117.46 dólares por barril, con un aumento de 2.25%. Con respecto al 27 de febrero, acumula una ganancia de 62.06 por ciento. 

• El gas natural en Europa cotiza en 103.28 euros por MWh, con un alza de 4.75%. Desde que empezó la guerra, el precio de esta materia prima ha subido 223.15 por ciento. 

Muestra el mercado de capitales pérdidas generalizadas a nivel global, debido al bajo rendimiento de los resultados trimestrales de emisoras importantes durante la semana, destacando Google el miércoles y Amazon el día de ayer. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró una pérdida de 2.12%, mientras que el CSI 300 de Shanghai cayó 1.39%. En Europa, el STOXX 600 registra una caída de 0.29%, el DAX alemán muestra una pérdida de 0.81% y el CAC 40 francés cae 0.02%. Por otro lado, el FTSE 100 de Londres muestra un ligero avance de 0.02%. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una caída de 0.14%, el Nasdaq Composite pierde 2.58% y el S&P 500 cae 1.08 por ciento.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 18.81 y 19.00 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda 

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 1 punto base, ubicándose alrededor de 4.93 por ciento. 

Mercado de Derivados 

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.10% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado. 

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.9513 a 1 mes, 19.1225 a 6 meses y 19.3582 pesos por dólar a un año.