Por Notimex MONTERREY.- Fitch México asignó una calificación "A-(mex) O.N." (A menos con Observación Negativa) a la tercera emisión de Certificados Bursátiles (Ceburs) de Corporación Geo, por un monto de hasta 360 millones de pesos. La evaluadora financiera dice que esta emisión de la promotora habitacional se realiza al amparo de un tercer programa de certificados bursátiles por un monto de hasta dos mil millones de pesos. La calificación se fundamenta en la importante participación en el mercado de vivienda en México que mantiene Geo, la diversificación geográfica y de ingresos por segmento de vivienda, y la reserva territorial que posee soportada en diferentes esquemas de adquisición. Adicionalmente, dice, ésta considera la dependencia de ciertas instituciones en el financiamiento de viviendas, un entorno de negocios cada vez más desafiante, y los altos requerimientos de capital de trabajo asociados a la operación normal del negocio. Señala que la observación negativa refleja un ambiente económico desafiante y de restricción de liquidez, ante el cual pudieran continuar debilitándose los principales indicadores financieros de la compañía. Asimismo, continúa, incorpora un riesgo de refinanciamiento dado que presenta un alto nivel de pasivo con costo clasificado en corto plazo. Refiere que Geo mantiene una importante participación de mercado dentro de un sector muy competido y fragmentado, siendo una de las desarrolladoras de vivienda más grandes de México. Lo anterior, de acuerdo al número de casas vendidas, desplazando durante el 2008 alrededor de 51 mil 800 viviendas. Por otro lado, Fitch destaca la diversificación en la operación geográfica de Geo, con presencia en 33 ciudades de la República Mexicana. Esto, agrega, en conjunto con una mezcla de ventas de vivienda con diferentes niveles de precios, atenúan los riesgos inherentes que se tienen al concentrar la operación en una determinada zona y/o al comercializar un solo tipo de producto. Al 30 de junio de 2009, la compañía contaba con una importante reserva territorial equivalente a 320 mil 371 viviendas, lo cual representa alrededor de 4.5 años de producción, conformada bajo diferentes esquemas. Fitch cree que lo anterior amplía el margen de maniobra de Geo al reducir sus requerimientos de capital de trabajo en este uso, aminorando el riesgo de propiedad de tierra y permitiéndole tener mayor disponibilidad en el flujo de efectivo generado para otros usos.