La firma calificadora de riesgos Fitch Ratings prevé que la perspectiva para las regiones y sectores globales de infraestructura y financiamiento de proyectos será en 2009 más convergente y menos diferenciada que el año pasado, debido a que el declive económico ha sido severo y se ha presentado a escala mundial.

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Por Real Estate Market CIUDAD DE MEXICO.- La firma calificadora de riesgos Fitch Ratings prevé que la perspectiva para las regiones y sectores globales de infraestructura y financiamiento de proyectos será en 2009 más convergente y menos diferenciada que el año pasado, debido a que el declive económico ha sido severo y se ha presentado a escala mundial. El análisis de la firma señaló que ?la incertidumbre económica de corto plazo apunta ahora hacia una recesión de largo plazo, tanto en el valor de los activos como en la calidad del crédito?, más allá de la perspectiva que publicó Fitch en marzo de 2008 para el sector global de infraestructura y financiamiento de proyectos. Desde el año pasado Fich ya había identificado la perspectiva negativa en algunos sectores, donde la principal preocupación de la agencia fue la reducida disponibilidad de crédito que estaba derivando en un riesgo de refinanciamiento cada vez mayor, más que en una recesión global profunda y prolongada. Actualmente la calificadora ha concentrado su atención en el deterioro del desempeño operativo de los activos y la volatilidad en los precios de las materias primas, convirtiéndose en uno de sus temas prioritarios. Fitch sigue creyendo que la relativa estabilidad de los proyectos de infraestructura servirá para amortiguar los efectos adversos de la turbulenta economía global, que continuará más allá de 2009. La naturaleza contractual de largo plazo de los acuerdos financieros y comerciales, y las protecciones estructurales que normalmente se presentan en la deuda para el financiamiento de proyectos, incluyendo la aplicación de pruebas de estrés previamente a que sea asignada una calificación, también proporcionan márgenes adicionales de protección. También señaló que los costos y el incremento en los precios de las materias primas pueden seguir teniendo implicaciones para algunos proyectos durante 2009, y aquellos que fueron desarrollados en años recientes sobre la base de gastos altos y precios de venta elevados, ahora podrían sufrir un desequilibrio estructural. Añadió que los sectores expuestos al consumo o gasto discrecional probablemente serán los más vulnerables y con diferencias regionales menos pronunciadas, debido a la naturaleza global de la recesión. Asimismo, los proyectos que no estén sujetos al riesgo de demanda o de precio, como es el caso de aquellos a largo plazo o de asociaciones públicas y privadas (PPP), serán más estables. Sin embargo, esto dependerá a su vez de la estabilidad que tengan las estructuras financieras y la calidad crediticia de las contrapartes. Otros que también se verán menos impactados (aunque con independencia de los riesgos contraparte) serán los proyectos de energía relacionados con el consumo de gas y electricidad, ya que tienden a mostrar una mayor resistencia a los declives económicos, particularmente porque en el pasado sus niveles de generación han estado más por debajo de su capacidad, que por encima de ésta. Además en los diferentes sectores y regiones, aquellos proyectos que cuenten con un apalancamiento limitado, restricciones de hacer y no hacer, medidas sólidas de protección estructural, así como promotores (sponsors) fuertemente comprometidos con estrategias de largo plazo, probablemente serán más resistentes que otros. Fitch espera que cuando haya nuevamente acceso al crédito, los términos y condiciones de éste sean mucho más rigurosos y tiendan a proteger al acreedor, más que en el pasado reciente, finalizó el reporte.