El dólar se mantiene débil pues el mercado sigue especulando que la Reserva Federal podría continuar recortando la tasa de interés en 2026, luego de que ayer las minutas de política monetaria señalaran que la mayoría de los participantes del Comité Federal de Mercado Abierto consideran que sería apropiado realizar más recortes de la tasa si la inflación sigue una tendencia a la baja.

Las minutas también recordaron que la Reserva Federal inició un programa de compra de valores del Tesoro con el objetivo de asegurar el buen funcionamiento del mercado financiero, luego de que a partir de octubre se observaron señales de falta de liquidez en el mercado de repos. Lo anterior consiste en la compra de 40 mil millones de dólares de instrumentos del Tesoro por mes, por un tiempo indeterminado, lo que equivale a inyecciones de liquidez y tiende a debilitar al dólar estadunidense.

En Estados Unidos se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo. Las solicitudes de la semana terminada el 27 de diciembre se ubicaron en 199 mil, cayendo en 16 mil respecto a la semana anterior y ligando 3 semanas al hilo de caídas. Asimismo, el dato se ubicó por debajo de la expectativa del mercado de 219 mil y, sin contar con la última semana de noviembre (192 mil), sería su menor nivel desde enero del 2024. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo se ubicaron en 1.866 millones en la semana del 19 de diciembre, cayendo en 47 mil respecto a la semana anterior y ubicándose por debajo de la expectativa del mercado de 1.909 millones.

Y esta mañana, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas son: la rupia de Indonesia con 0.47%, el florín húngaro con 0.22%, el rand sudafricano con 0.17%, el yuan chino con 0.11%, la corona checa con 0.10% y el peso mexicano con 0.08 por ciento. Las divisas más depreciadas hoy son: el rublo ruso con 2.63%, el dólar neozelandés con 0.48%, el ringgit de Malasia con 0.29%, la corona noruega con 0.28%, el yen japonés con 0.19% y la corona sueca con 0.18 por ciento.

Durante el año, el peso mexicano acumula una apreciación de 13.67% o 2 pesos y 85 centavos. De mantenerse esta apreciación anual hasta el cierre de la sesión, sería la mayor en registro desde que inició el régimen de libre flotación cambiaria para el peso mexicano el 22 de diciembre de 1994. Otros años con apreciaciones significativas del peso fueron:

• 2022 (+5.01%) debido a la acumulación de posiciones especulativas a favor del peso mexicano y la adopción de una postura monetaria restrictiva por parte del Banco de México, favoreciendo posturas de carry trade a favor del peso mexicano.
• 2017 (+5.15%) por la corrección en el tipo de cambio en el primer año de la administración de Donald Trump, después de que en 2016 el peso se depreciara fuertemente (20.45%) ante el temor que terminara la relación comercial entre Estados Unidos y México por la llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos.
• 2010 (+5.74%) cuando el peso mexicano seguía recuperándose de la fuerte caída de 25.46% en 2008, ante el impacto de la crisis financiera de Estados Unidos.
• 2012 (+7.77%) debido a una corrección a la depreciación de 12.93% en 2011, cuando se desató la crisis de los altos déficits fiscales en Europa.
• 2023 (+12.96%) debido a que el Banco de México mantuvo una postura monetaria restrictiva, lo que permitió que continuaran acumulándose las posturas especulativas a favor del peso mexicano. En 2023, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos alcanzó un máximo de 625 puntos base, muy por encima de los 325 puntos base al cierre del 2025. Con Japón, el diferencial de tasa alcanzó 1,135 puntos base, muy por encima de los 625 puntos base al cierre del 2025. El amplio diferencial de tasas impulsó las posturas de carry trade.

En el año, el tipo de cambio tocó un máximo de 21.2932 pesos por dólar el 3 de febrero y un mínimo de 17.8816 pesos por dólar el 26 de diciembre. El tipo de cambio alcanzó el máximo del año cuando la administración de Donald Trump hizo el primer anuncio de aranceles a las importaciones provenientes de México, antes de que se entablaran acuerdos con el gobierno de México y compromisos en asuntos de migración, seguridad fronteriza y cooperación en materia de seguridad. El arancel anunciado fue de 25%, apoyado en la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) que, aunque fue anunciado en febrero, entró en vigor hasta marzo. Después del máximo del año, el peso empezó una apreciación sostenida debido a los siguientes factores:

1. La debilidad del dólar ante la expectativa de recortes a la tasa de interés por parte de la Reserva Federal. Hacia el cierre del año, con el anuncio de que Estados Unidos haría inyecciones de capital para procurar un funcionamiento ordenado del mercado financiero, el dólar reanudó su tendencia a la baja.
2. Las posiciones de carry-trade que favorecieron al peso, por el amplio diferencial de tasas de interés entre México y economías avanzadas como Estados Unidos y Japón, y la menor percepción de riesgo sobre México, cuando se hizo evidente que Donald Trump no terminaría con el T-MEC y que México se posicionaba como uno de los países menos afectados por la postura comercial proteccionista de Estados Unidos.
3. Hacia el cierre del 2025, el peso mexicano también ganó impulso por el fortalecimiento de la plata en el mercado de materias primas. La plata acumula una ganancia en el año de 148.62%, su mayor avance anual desde 1979, alcanzando una cotización histórica de 84.01 dólares por onza. México es el principal productor de plata a nivel mundial.

A su vez, en la canasta amplia de principales cruces, el peso mexicano se posiciona como la sexta divisa más apreciada en 2025. Las divisas más apreciadas son: el rublo ruso con 28.27%, el florín húngaro con 17.53%, la corona sueca con 16.78%, la corona checa con 15.33%, el peso colombiano con 14.30% y el peso mexicano con 13.67 por ciento. Las únicas divisas depreciadas frente al dólar son: el peso argentino con 40.96%, la lira turca con 21.53%, la rupia india con 4.98%, la rupia de Indonesia con 3.40% y el dólar de Hong Kong con 0.19 por ciento. El índice del dólar, elaborado por Bloomberg, registra una caída en el año de 8.15%, siendo su mayor retroceso desde 2017 (-8.52%).

Muestra el mercado de capitales pérdidas durante la última sesión del año. En la sesión asiática, el Hang Seng de Hong Kong mostró una caída de 0.87%, mientras que el CSI 300 de Shanghái cayó 0.46 por ciento. Con esto, en el año, el Hang Seng registró un avance de 27.77%, hilando ganancias por segundo año consecutivo y siendo la mayor ganancia desde 2017. Por su parte, el CSI 300 de Shanghái ganó en el año 17.66%, siendo el mayor avance desde el 2020.

En cuanto al desempeño de hoy, en Europa, el STOXX 600 registra una caída de 0.13 por ciento. El CAC 40 francés muestra una pérdida de 0.45% y el FTSE 100 de Londres cae 0.09 por ciento. En el mercado de futuros, en Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.08%, el Nasdaq 100 cae 0.21% y el S&P 500 pierde 0.13 por ciento.

Por su parte, en el mercado de commodities, los metales preciosos inician la sesión con pérdidas generalizadas, luego de que ayer el Chicago Mercantile Exchange anunció por segunda vez en la semana que elevará los requerimientos de margen para los metales preciosos con el fin de reducir la especulación y volatilidad de sus precios.

• El oro inicia la sesión cotizando en 4,314 dólares por onza, con un retroceso de 0.58% y tocando un mínimo de 4,274 dólares por onza, nivel no visto desde el 16 de diciembre. A pesar de ello, el precio del oro se mantiene alto, acumulando una ganancia de 64.40% en lo que va del año.
• La plata comienza la sesión cotizando en 71.87 dólares por onza, mostrando una caída de 5.80% y tocando un mínimo de 70.52 dólares por onza. No obstante, el desempeño de la plata en 2025 fue positivo, sumando un avance anual de 148.62%, el más alto desde 1979.
• El paladio empieza la sesión cotizando en 1,584 dólares por onza, con una caída de 2.48% e hilando tres sesiones consecutivas a la baja y sumando un descenso de 18.42% en ese periodo. Sin embargo, en el acumulado del año el paladio muestra un avance de 73.89%, el más alto desde el 2009.
• El platino inicia la sesión cotizando en 2,018 dólares por onza, con un retroceso de 7.45 por ciento. Aunque, en lo que va del año acumula un incremento de 123%, el más alto en registro.

A la par, el cobre inicia la sesión con pérdidas, cotizando en 12,500 dólares por tonelada métrica y mostrando un retroceso de 0.78 por ciento. El cobre muestra una ligera corrección a la baja, luego de hilar ocho sesiones al alza, acumulando un avance de 8.77 por ciento. En este sentido, el cobre se mantiene fuerte y acumula una ganancia de 44.46% en el año, la más alta desde el 2009.

Finalmente, el petróleo WTI cotiza en 58.10 dólares por barril, mostrando un avance de 0.26 por ciento. El mercado petrolero se mantiene cauteloso ante el riesgo de que el presidente de Rusia, Vladimir Putin, abandone las negociaciones de un acuerdo de paz con Ucrania, tras señalamientos de que una residencia personal fue atacada con drones. No obstante, los precios del petróleo muestran debilidad, ante una sobreoferta en el mercado, situación que los ha llevado a mostrar un retroceso de 7.87% en lo que va del año, su mayor descenso desde el 2023.

Con lo que respecta a indicadores económicos, en China se publicó el indicador PMI de manufactura al mes de diciembre, subiendo desde 49.2 a 50.1 puntos, posicionándose por encima del umbral de expansión por primera vez desde marzo de este año. Por su parte, el indicador no manufacturero subió de 49.5 a 50.2 puntos. Ante las señales positivas para la actividad económica en China, el yuan chino se aprecia 0.11% y tocó una cotización de 6.9869 yuanes por dólar, su mejor nivel frente al dólar desde el 17 de mayo del 2023.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.90 y 18.03 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 2.3 puntos base a 4.14 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.56% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.0220 a 1 mes, 18.3025 a 6 meses y 18.6811 pesos por dólar a un año.