La caída del dólar estadunidense se debe a:

1. Un fortalecimiento del yen japonés que gana 2.32%, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 155.57 yenes por dólar, no visto desde el 27 de febrero. La apreciación del yen japonés sucede luego de que el ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, dijera que se acercaba el momento de tomar “medidas audaces”, frase que usualmente se refiere a que el gobierno está preparado para hacer una intervención cambiaria. Por otro lado, el principal diplomático de divisas de Japón, Atsushi Mimura, emitió una “advertencia final” antes de tomar cualquier acción en el tipo de cambio, señalando inclusive que está en contacto con su homólogo estadunidense sobre asuntos cambiarios, dando entender que cuentan con el permiso de Estados Unidos para realizar la intervención. Cabe resaltar que previo a los comentarios de Katayama y Mimura, el tipo de cambio del yen tocó un máximo en la sesión de 160.72 yenes por dólar, no visto desde el 11 de julio del 2024. En esa ocasión, el gobierno japonés gastó cerca de 100 mil millones de dólares en la intervención.

Cabe recordar que el yen japonés es la segunda divisa con mayor ponderación dentro del índice del dólar con 12.38 puntos porcentuales, por debajo del euro que pondera 29.47 puntos porcentuales. Este fortalecimiento del yen japonés reduce el atractivo de operaciones de carry trade, particularmente frente a divisas de mayor rendimiento como el peso mexicano.

2. Una corrección a la baja en los precios de los energéticos. Sin embargo, no se pueden descartar incrementos en la aversión al riesgo y alzas de precios en energéticos, pues la guerra continúa. De acuerdo con medios, el jefe del Comando Central de Estados Unidos, el almirante Brad Cooper, informará al presidente Donald Trump sobre opciones de operaciones militares, enviando la señal de que se está considerando seriamente reanudar operaciones de combate. Asimismo, se espera que el estrecho de Ormuz siga bloqueado de forma prolongada.

El petróleo WTI comienza la sesión cotizando en 105.40 dólares por barril, con una caída de 1.38% e interrumpiendo tres sesiones consecutivas al alza. Así, el WTI acumula una ganancia de 58.37% con respecto al inicio de la guerra.

Por su parte, el Brent inicia la sesión cotizando en 114.33 dólares por barril, con un retroceso de 3.13%, cortando una racha de ocho jornadas al hilo de ganancias. Con respecto al inicio de la guerra suma un avance de 58.36 por ciento. No obstante, la caída sucedió luego de que este commodity tocó un máximo de 126.41 dólares por barril, nivel no visto desde junio del 2022. Con respecto al inicio de la guerra suma un avance de 58.36 por ciento.

A su vez, el gas natural en Estados Unidos empieza la sesión cotizando en 2.65 dólares por millón de BTU, con un avance de apenas 0.04%, luego de dos sesiones consecutivas de pérdidas. Frente al inicio de la guerra, este commodity muestra un rezago de 13.52 por ciento.

El gas natural en Europa cotiza en 46.65 euros por MWh, con un retroceso de 0.47%, luego de que ayer ganó 7.32 por ciento. En este sentido, el gas en Europa acumula un avance de 48.91% con respecto a su nivel previo al inicio de la guerra.

Y el contrato activo de Urea Granular en el Medio Oriente cerró la sesión de ayer cotizando en 790 dólares por tonelada métrica, con un avance de 0.32 por ciento.

Mientras, en la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el yen japonés con 2.32%, el shekel israelí con 1.15%, el franco suizo con 0.96%, el won surcoreano con 0.83% y el dólar neozelandés con 0.69 por ciento. Por otro lado, las divisas más depreciadas hoy son: el ringgit de Malasia con 0.50%, la rupia de Indonesia con 0.36%, el dólar taiwanés con 0.34%, la lira turca con 0.14% y la rupia india con 0.07 por ciento.

En cuanto a indicadores económicos, en México el PIB se contrajo 0.77% en el primer trimestre del 2026, luego de registrar un crecimiento de 0.86% en el último trimestre del 2025 y siendo su primera caída desde el cuarto trimestre del 2024. Con esto, el crecimiento anual se ubicó en 0.20%, desacelerándose desde el crecimiento de 1.79% en el trimestre previo. Destaca que los tres grandes grupos de actividad económica registraron contracción trimestral, con las actividades primarias -1.36%, las actividades secundarias -1.05% y las actividades terciarias -0.61%. Resulta relevante lo siguiente:

• Es la primera ocasión desde el cuarto trimestre del 2024 que los tres grandes grupos de actividad económica caen a tasa trimestral de forma simultánea.
• Es el segundo trimestre consecutivo que las actividades primarias registran una contracción trimestral, pues en el cuarto trimestre del 2025 se contrajeron 1.45 por ciento.
• La caída de las actividades secundarias es la mayor desde el cuarto trimestre del 2024, cuando se contrajeron 2.08% y previo a esa fecha, es la mayor caída desde el segundo trimestre del 2020, cuando se desplomaron 21.67% debido a la pandemia.
• La caída de las actividades terciarias de 0.61% es la más profunda desde el tercer trimestre del 2021, cuando se contrajeron 1.30 por ciento. No obstante, en esa ocasión la caída de las actividades terciarias se debió a la reforma al outsourcing. Omitiendo la caída del 2021, el retroceso trimestral de las actividades terciarias es el más profundo desde el segundo trimestre del 2020, cuando cayeron 17.83% trimestral.

A tasa anual, las actividades primarias se contrajeron 0.08%, su primer retroceso desde el cuarto trimestre del 2024. Por su parte, las actividades secundarias cayeron 1.14% anual, luego de mostrar un crecimiento de 0.34% en el trimestre previo. Es importante señalar que las actividades secundarias muestran debilidad desde el 2024 y se han observado caídas anuales en 7 de los últimos 8 trimestres. Finalmente, las actividades terciarias crecieron 0.88% anual en el primer trimestre, mostrando una marcada desaceleración desde el crecimiento de 2.14% en el último trimestre del 2025. Esta es su menor tasa de crecimiento anual desde el primer trimestre del 2021.

Las cifras de crecimiento del PIB al comienzo del 2026 son una mala noticia para el resto del año, pues reflejan que persiste la debilidad de las actividades primarias y secundarias, pero además hay un deterioro significativo de las actividades terciarias, que incluyen el comercio al por mayor, al por menor y los servicios. Esto es consecuencia del deterioro sostenido del mercado laboral y su impacto sobre el crecimiento del consumo. Cabe recordar que las cifras del Indicador Global de la Actividad Económica al mes de febrero mostraron debilidad en los subsectores de servicios de esparcimiento y recreativos, así como alojamiento temporal y preparación de alimentos. Considerando este deterioro, se revisa a la baja la expectativa de crecimiento del PIB del 2026 de 1.2% a 1.0 por ciento.

En Estados Unidos, el PIB del primer trimestre del 2026 mostró un crecimiento de 1.99% trimestral anualizado, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado de 2.23 por ciento. El alza se debió a la inversión fija bruta que creció 8.70% trimestral anualizado, contribuyendo positivamente en 1.48 puntos porcentuales. Esto se debió a un crecimiento en la inversión en equipo que creció 17.20% trimestral anualizado, siendo el mayor crecimiento desde el primer trimestre del 2025. Por otro lado, el consumo registró un crecimiento de 1.59% trimestral anualizado, impulsado únicamente por el sector servicios que creció 2.37% trimestral anualizado, mientras que el consumo de bienes se contrajo ligeramente en 0.14% trimestral anualizado, debido a los efectos de la guerra. Por otro lado, el gasto del gobierno creció fuertemente en 4.38% trimestral anualizado, siendo el mayor crecimiento desde el tercer trimestre del 2024. Finalmente, las exportaciones netas contribuyeron a la baja en 1.30 puntos porcentuales debido a un fuerte crecimiento de las importaciones de 21.39% trimestral anualizado, por encima del incremento de las exportaciones de 12.88% trimestral anualizado.

Con esto, Grupo Financiero Base estima que la economía estadunidense crecerá 2.04% durante el 2026, desacelerándose ligeramente a lo observado durante el 2025 de 2.11 por ciento.

Respecto a otros indicadores económicos, se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 25 de abril que se ubicaron en 189 mil, bajando en 26 mil respecto a la semana anterior y ubicándose por debajo de la expectativa del mercado de 212 mil. De esta forma, se ubicaron en su menor nivel desde la primera semana de septiembre de 1969. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo se ubicaron en 1.785 millones en la semana del 18 de abril, bajando en 23 mil respecto a la semana anterior, ubicándose por debajo de la expectativa del mercado de 1.815 millones y en su menor nivel desde la penúltima semana de abril de 2024.

A su vez, en Europa, en el primer trimestre del 2026, el PIB preliminar de la Eurozona creció 0.20% trimestral, misma tasa de crecimiento que el cuarto trimestre del 2025, e hilando 10 trimestres de crecimiento a tasa trimestral. A tasa anual, el PIB del primer trimestre registró un crecimiento de 0.90%, su cuarto trimestre seguido de desaceleración y siendo el menor crecimiento desde el segundo trimestre del 2024. En 2025 la economía de la Eurozona se mantuvo resiliente, mostrando un crecimiento de 1.47%, sin cambios frente a la estimación preliminar. La economía se aceleró por segundo año consecutivo, mostrando su mayor crecimiento desde el 2022. En 2026, las economías europeas se seguirán viendo afectadas por la guerra en Irán.

Mostró el PIB de Alemania un crecimiento trimestral de 0.3%, acelerándose frente al 0.2% registrado el trimestre anterior. De acuerdo con la Oficina Federal de Estadísticas (Destatis) el crecimiento trimestral fue consecuencia de la aceleración en el gasto gubernamental y de los hogares. A la par, las exportaciones también mostraron un desempeño positivo. A tasa anual, el PIB de Alemania mostró un crecimiento de 0.5%, hilando cinco trimestres de crecimiento, Cabe mencionar que el avance a tasa anual se debe en parte a una baja base comparativa, pues el PIB de Alemania se mantuvo en contracción del primer trimestre del 2023 al cuarto trimestre del 2024. Al ser cifras preliminares, Destatis no brinda detalle del crecimiento al interior del PIB, cuya siguiente publicación será el 22 de mayo del 2026, en la que se presentarán los resultados con mayor detalle.

Para el caso de España, el PIB mostró un crecimiento trimestral de 0.6%, desacelerándose frente al 0.80% trimestral registrado en el cuarto trimestre del 2025. Al interior, el consumo de los hogares creció 0.6%, mientras que el de gobierno 0.2 por ciento. Por su parte, la formación bruta de capital fijo aumentó 0.1 por ciento. Analizando la balanza comercial destacó que las exportaciones cayeron 0.5% trimestral, aunque las importaciones también registraron una contracción de 1.2 por ciento. A tasa anual, el PIB se aceleró a 2.7%, desde el 2.6% registrado el trimestre anterior. Al interior, destacó la formación bruta de capital fijo, con un crecimiento anual de 5.8%, acelerándose 0.1 puntos porcentuales con respecto al cuarto trimestre del 2025. Seguido estuvo el consumo doméstico, con un crecimiento de 2.9% anual. Finalmente, las exportaciones se desaceleraron significativamente, registrando un crecimiento de 0.9% anual, aunque las importaciones registraron un crecimiento de 3.1% anual.

Y en Francia, en el primer trimestre del 2026 el PIB mostró un nulo crecimiento, 0.00% trimestral, desacelerándose desde el 0.20% registrado el trimestre previo. A tasa trimestral la demanda doméstica, excluyendo el cambio en inventarios, se contrajo 0.1%, mientras que la formación bruta de capital fijo cayó 0.4 por ciento. A la par, la balanza comercial tuvo un impacto negativo sobre el PIB, pues las exportaciones cayeron 3.8% trimestral y las importaciones descendieron 1.7 por ciento. A tasa anual, el PIB creció 1.11%, desacelerándose ligeramente frente al trimestre anterior, aunque hilando tres trimestres con tasas superiores al 1 por ciento.

El PIB de Italia registró un crecimiento trimestral 0.2 por ciento. De acuerdo con Instituto Nacional de Estadística de Italia (Istat), el crecimiento obedeció al crecimiento del valor agregado en los servicios, mientras que la agricultura se contrajo. Por el lado de la demanda, de acuerdo con Istat el crecimiento económico fue propiciado por las exportaciones netas, que tuvieron una contribución positiva, mientras que la demanda doméstica se contrajo. A tasa anual el PIB del cuarto trimestre de 2025 de Italia registró un crecimiento de 0.7 por ciento.

Finalmente, el resto de los países de la Eurozona que reportaron sus datos del PIB fueron:

- Estonia con un crecimiento trimestral de 0.58% y con un crecimiento anual de 1.30 por ciento.

- Lituania con un descenso trimestral de 0.44%, pero con un crecimiento anual 2.47 por ciento.

- Irlanda con una contracción trimestral de 2.01% y un retroceso anual de 6.27 por ciento.

- Austria con un crecimiento trimestral de 0.20% y un aumento anual de 0.59 por ciento.

- Finlandia con un crecimiento trimestral de 0.86% y un crecimiento anual de 0.89 por ciento.

Con respecto a decisiones de política monetaria, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios sus tres principales tasas de interés, como lo ha hecho desde julio del 2025. En este contexto, actualmente la tasa de facilidad de depósito se mantiene en 2.0%, 200 puntos base por debajo de su máximo alcanzando en septiembre del 2023 (4.0%). Por su parte, la tasa de las principales operaciones de financiación se ubica en 2.15%, bajando desde 4.50%, máximo alcanzado en septiembre del 2023; mientras que la tasa de facilidad de crédito marginal se ubica en 2.40%, luego de haber llegado hasta 4.75% en septiembre del 2023.

Mantuvo el Banco de Inglaterra la tasa de interés sin cambios en 3.75%, en línea con la expectativa del mercado. La decisión fue de 8 votos a favor y 1 en contra. No obstante, el comunicado envió la señal de que podrían subir la tasa de interés para evitar presiones inflacionarias derivadas de la guerra en Medio Oriente. Ante la alta incertidumbre, el banco abandonó su proyección central de inflación y presentó tres escenarios alternativos en función de la trayectoria de los precios energéticos, todos apuntando a la necesidad de incrementos adicionales en la tasa. El comunicado señala que el banco “está listo para actuar” si emerge evidencia más preocupante sobre inflación. Esta mañana, el mercado está descontando incrementos por un total de 66 puntos base, es decir dos incrementos de la tasa de interés de 25 puntos base cada uno y cerca de descontar un tercero. Antes de la decisión, el mercado descontaba 73 puntos base.

A su vez, el mercado de capitales muestra ganancias entre los principales índices bursátiles a nivel global, con la excepción de los índices de la sesión asiática que caen ante la noticia de una posible intervención del yen japonés. El Nikkei japonés registró una caída de 1.06%, cayendo por segunda sesión al hilo, algo que no ocurría desde el 30 y 31 de marzo de este año. El Hang Seng de Hong Kong mostró una pérdida de 1.28% y el CSI 300 de Shanghái cayó 0.06%. En Europa, se observan ganancias ante las decisiones de política monetaria del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. El STOXX 600 registra un avance de 0.95%, luego de 4 sesiones de pérdidas. El DAX alemán muestra una ganancia de 0.96%, el CAC 40 francés gana 0.11% y el FTSE 100 de Londres avanza 1.63 por ciento.

En Estados Unidos, el Dow Jones registra un avance de 0.61%, el Nasdaq 100 gana 0.73% y el S&P 500 avanza 0.52 por ciento.

Por otra parte, en el mercado de metales preciosos, el oro inicia la sesión cotizando en 4,643 dólares por onza, con un avance de 2.08% y cortando una racha de dos sesiones al hilo de pérdidas. A la par, la plata cotiza en 73.74 dólares por onza, con una ganancia de 3.44%, luego de tres sesiones al hilo de pérdidas.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.41 y 17.61 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años disminuye 4.5 puntos base a 4.38 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 19.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.62% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.6008 a 1 mes, 17.8296 a 6 meses y 18.1273 pesos por dólar a un año.