Trump ha indicado que quiere imponer aranceles a las importaciones de productos farmacéuticos, minerales críticos, madera, semiconductores y camiones. De acuerdo con Maros Sefcovic, responsable comercial de la Unión Europea, implicaría que, el 97% de las exportaciones totales a Estados Unidos tendría arancel. Bajo este contexto, se dice que la Unión Europea planea imponer aranceles adicionales a 100 mil millones de euros en productos estadunidenses.

En Estados Unidos los datos de comercio de marzo mostraron que las exportaciones crecieron 0.16% mensual o 456 millones de dólares, ligando 3 meses de incrementos. Al interior, las exportaciones de bienes crecieron 0.73% o 1,334 millones mensual, mientras que las exportaciones de servicios mostraron una contracción en el mes de 0.91% o 878 millones, ligando 2 meses de caídas, luego de una racha de 7 meses consecutivos de crecimientos.

Por su parte, las importaciones mostraron un crecimiento de 4.43% o 17,760 millones de dólares, ligando 5 meses consecutivos de incrementos. El fuerte crecimiento se debió únicamente a las importaciones de bienes que crecieron 5.42% mensual o 17,813 millones, mientras que las importaciones de servicios mostraron una ligera contracción de 0.07% o 53 millones.

Con lo anterior, la balanza comercial correspondiente a marzo mostró un déficit de 140,498 millones de dólares, creciendo 14.05% respecto al mes anterior y siendo el déficit más alto en registro. Asimismo, el dato se ubicó por encima de la expectativa del mercado de 135,640 millones.

Durante los primeros tres meses del 2025, los principales socios comerciales de Estados Unidos fueron México con 14.5%, seguido por Canadá con 13.3%, China con 9.1%, Suiza con 4.8% e Irlanda con 4.3 por ciento. En conjunto, estos países representan el 46.1% del comercio total de Estados Unidos.

Con lo que respecta a las importaciones desde México en cifras originales y solamente de bienes fueron 47,982 millones de dólares, creciendo 15.23% respecto a febrero, siendo la mayor cantidad de bienes importados desde México para un mes en registro. No obstante, solamente 4,728 millones de dólares o 9.85% cumplieron con los criterios del T-MEC, muy por debajo del 48.85% observado en 2024.

En los primeros 3 meses del año, las importaciones desde México fueron de 131,299 millones, mostrando un crecimiento de 9.55% respecto al mismo periodo del año anterior, representando el 13.85% de las importaciones totales de Estados Unidos.

Para el caso de Canadá, las importaciones totales desde ese país de bienes fueron 35,668 millones de dólares, creciendo 2.13% respecto al mes anterior. No obstante, solamente 2,557 millones o 7.17%, cumplieron con el T-MEC, muy por debajo a lo observado en 2024 de 37.77 por ciento.

También, en los primeros 3 meses del año, las importaciones desde Canadá fueron de 108,931 millones, creciendo en 7.94% respecto al mismo periodo del año anterior, representando el 11.49% de las importaciones totales de Estados Unidos.

Llama la atención que tanto para México como para Canadá disminuyó considerablemente la proporción de exportaciones que se envían a Estados Unidos bajo el T-MEC, a pesar de que están sujetas a un arancel de 25 por ciento.

El impacto negativo de los aranceles de Estados Unidos se ha visto reflejado en la economía de China, pues los últimos datos muestran que el sector servicios de ese país se deterioró más de lo esperado en abril. El PMI de servicios Caixin cayó a 50.7 puntos en abril y aunque se encuentra sobre el umbral de expansión de 50 puntos, está en su menor nivel en siete meses. Cabe destacar que la manufactura China se ha desacelerado por los aranceles estadunidenses con el PMI manufacturero Caixin de abril cayendo de 51.2 puntos a 50.4, mientras que el PMI manufacturero oficial se redujo a 49.0 puntos desde 50.5 puntos de marzo.

Se observa en la sesión mayor liquidez, pues los mercados de China vuelven a abrir luego de permanecer cerrados desde la sesión del jueves por la celebración del día del trabajo.

Regresando con México, el Indicador Mensual de Consumo Privado en el Mercado Interior creció en febrero 1.22% mensual debido a un rebote después de dos meses seguidos de retroceso (-1.11% en diciembre y -0.25% en enero). Al interior, el consumo de bienes y servicios de origen nacional aumentó 1.24% mensual, de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad. Este crecimiento debe interpretarse con cautela, ya que es posible que en parte se deba a compras anticipadas, ante el temor de un escalamiento en la guerra comercial con Estados Unidos.

Con respecto a febrero del 2024, el consumo privado mostró una contracción de 0.72%, manteniéndose en línea con la caída de 0.78% registrada en enero. Destaca que se trata del tercer mes consecutivo de retroceso anual, algo no visto desde 2020 y 2021, cuando el consumo privado se contrajo por 12 meses consecutivos comenzando en marzo del 2020 y siendo el último mes de retroceso anual en febrero del 2021, por la pandemia por COVID-19.

Por un lado, el consumo de bienes y servicios de origen nacional creció 0.72% anual, el mayor crecimiento desde noviembre del 2024 (0.95%). El resultado positivo del consumo nacional se debe a ambos subtipos de consumo, pues el consumo de bienes nacionales creció 0.75% anual después de 2 meses consecutivos de retroceso, mientras que el consumo de servicios nacionales creció 0.99% anual, que a pesar de ser el menor crecimiento anual desde diciembre del 2023 acumula 47 meses consecutivos de avance.

Mientras que, el consumo de bienes importados se contrajo 5.33% anual, la mayor contracción desde marzo del 2022. Esta debilidad se atribuye, en parte, al comportamiento del tipo de cambio pues cabe recordar que, durante la segunda mitad de febrero el tipo de cambio mostró un comportamiento lateral, cotizando alrededor de 20.50 pesos por dólar.

Es probable que durante marzo se sigan observando crecimientos en algunos tipos de consumo, impulsados más por compras anticipadas ante la incertidumbre externa, que por optimismo por el entorno económico. A pesar de que la economía mexicana logró un crecimiento de 0.16% trimestral en el primer trimestre del 2025, con lo que la variación anual se aceleró a 0.61% desde 0.53% el trimestre previo, el entorno sigue siendo retador con una alta probabilidad de recesión. De hecho, durante abril, organismos económicos como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial recortaron sus perspectivas de crecimiento para México, por lo que, hacia adelante, se prevé que los hogares mantengan una postura más conservadora en sus decisiones de gasto.

Asimismo, INEGI publicó las cifras de inversión fija bruta (IFB) correspondientes a febrero de 2025, las cuales muestran que el indicador tuvo un ligero crecimiento de 0.11% respecto al mes anterior. Esta representa un rebote muy débil después de que el indicador cayera 1.63% mensual en enero. Sin embargo, es la mayor tasa de crecimiento desde noviembre del 2024. A tasa anual, la inversión fija bruta presentó una contracción de 6.01%, acumulando seis meses consecutivos con variaciones anuales negativas, algo no visto desde el período de noviembre de 2018 a febrero de 2021. En el acumulado del primer bimestre, la inversión fija bruta registra una caída anual de 6.08% respecto al mismo periodo de 2024.

Destaca que la construcción creció 1.73% mensual, su mejor desempeño desde julio de 2024. Este crecimiento se explica por el aumento de 5.75% en la construcción residencial, mientras que la no residencial cayó por segundo mes consecutivo (-1.75%). En cambio, la inversión en maquinaria y equipo total cayó 1.10% mensual, su tercer mes consecutivo con retrocesos. Esta caída se debe a la caída de 3.55% en la inversión en maquinaria y equipo importado, mientras que la inversión en maquinaria y equipo nacional creció 2.82%, impulsada a su vez por un aumento de 3.33% en equipo de transporte nacional (la mayor tasa desde noviembre 2024).

En términos anuales, la caída de 6.01% de la inversión total se debe principalmente al desplome de la inversión en maquinaria y equipo importado (-9.28%, la mayor caída desde octubre del 2020) y en construcción no residencial (-16.79%, la mayor caída desde diciembre del 2024). También destacan las caídas en la inversión en maquinaria, equipo y otros bienes importados (-9.21%, la mayor desde octubre del 2020) y en equipo de transporte importado (-8.07%). Por su parte, los únicos componentes con crecimiento anual en febrero fueron la construcción residencial, con un avance de 12.84% (el mayor desde octubre del 2023) y la inversión en equipo de transporte nacional (2.10%).

Se observan, en el mercado cambiario, resultados mixtos, ya que el dólar estadunidense cae 0.07 por ciento. Las divisas más apreciadas hoy son: El yuan chino con 0.76%, el yen japonés con 0.74%, la corona sueca con 0.72%, la libra esterlina con 0.65%, la corona noruega con 0.50% y el peso argentino con 0.25 por ciento. Por el contrario, las divisas más depreciadas hoy son: El ringgit de Malasia con 0.73%, el rublo ruso con 0.60%, el dólar taiwanés con 0.52%, el real brasileño con 0.45%, el franco suizo con 0.32% y el peso mexicano con 0.31 por ciento.

A su vez, en el mercado de commodities, el petróleo cotiza en 58.64 dólares por barril, ganando 2.64 por ciento. Lo anterior sucede como una corrección al alza, ante la compra de oportunidad de los inversionistas, luego de perder 3.56%, durante las dos sesiones previas. Sin embargo, el WTI sigue cotizando por debajo de 60 dólares por barril, lo que es señal de preocupaciones por un exceso de oferta.

Por su parte, el oro gana 1.69% y cotiza en 3,390.37 dólares por onza. La demanda por oro se ha visto reforzada por las políticas proteccionistas de Trump y el caos que ha generado con los aranceles. De hecho, sus medidas han debilitado la función tradicional que ha tenido el dólar como activo refugio y divisa de reserva, lo que ha impulsado la demanda por oro.

Muestra el mercado de capitales resultados mixtos entre los principales índices bursátiles a nivel global. En la sesión asiática, el Hang Seng de Hong Kong mostró una ganancia de 0.70%, mientras que el CSI 300 de Shanghái registró un avance de 1.01 por ciento. En Europa, el STOXX 600 registra una pérdida de 0.11%, el DAX alemán cae 0.57% y el CAC 40 francés pierde 0.20 por ciento. Por otro lado, el FTSE 100 de Londres avanza ligeramente 0.01 por ciento. En Estados Unidos, el Dow Jones registra una pérdida de 0.61%, el Nasdaq Composite cae 1.10% y el S&P 500 pierde 0.80 por ciento.

En cuanto a noticias relevantes, en Alemania, Friedrich Merz, líder de los Partidos de la Unión CDU/CSU (Unión Demócrata Cristiana de Alemania y la Unión Social Cristiana de Baviera) no logró la mayoría en la votación parlamentaria para confirmarlo como próximo canciller de Alemania. Merz logró 310 votos en la votación secreta, quedando por debajo de los 316 necesarios. Lo anterior lleva a una segunda fase de votación, con un plazo de 14 días para que el Bundestag o Parlamento Federal apruebe a un candidato a canciller con mayoría absoluta. No hay límite en el número de votaciones.

Durante la sesión se espera que el tipo de cambio cotice en un rango entre 19.64 y 19.86 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años sube 1 punto base a 4.35 por ciento.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 21.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.75% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.8591 a 1 mes, 20.2183 a 6 meses y 20.6250 pesos por dólar a un año.